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钢铁:量化宽松初期仍宜继续标配钢铁股

2019-10-09 20:10:26来源:励志吧0次阅读

钢铁:量化宽松初期仍宜继续标配钢铁股 2010-10-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议拉闸限电当月(9月底较8月底),钢价涨4%,但矿价下跌4%、焦价不变,这使得钢铁业盈利迅速攀升,但随着政策执行力度的减弱(9月下旬全国钢产量已恢复至正常水平),近期钢价出现了调整而矿价出现了补涨,钢铁业盈利迅速回落。这些均是在我们预期之中的(详见9月 0日的《钢铁行业2010年四季度报告:11月是行业景气拐点的重要观察期》。

我们在6月23日的《钢铁行业专题报告:成长、盈利与投资之辩》中曾指出,“钢铁股的最佳投资时机是在牛市的中场”。我们认为,“量化宽松”对钢价及钢铁板块影响的体现最早出现在11月底,在此之前,钢价以及矿价难以乐观,我们维持10月、11月标配钢铁股的建议。

一周回顾钢产品价格:国际小降,国内先涨后降,取向硅钢继续疲软。本周CRU国际钢价指数下跌1.71%,其中长材指数保持不变,亚洲指数下跌1. 9%;国内钢价则先涨后跌,全周上涨0.1 %,其中长材指数上涨0.12%、扁平材指数上涨0.14%、上海无缝管价格保持不变、武汉取向硅钢价格下降1.1 %、佛山不锈钢价下降0.44%;中钢协统计的10月8日热轧卷板(2.75mm)价格高于螺纹钢(Φ12-25mm)价格174元/吨。

原燃料价格:矿涨焦稳,硅铁回落钼铁反弹,国际废钢价大降。本周河北唐山铁精粉价格续涨2. 6%,进口澳洲粉矿价上涨1.74%,我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高 .54%;河北废钢、焦煤、焦炭价格均保持不变;铁合金品种中,前期持续上涨的硅铁价格回调2.50%,前期持续下跌的钼铁价格回升 .88%;海运费本周总体稳定,镍价续涨1.12%;日本、美国废钢价格大跌9%左右。

全国钢产量恢复正常,以现货方式经营的钢厂利润迅速回落。Mysteel统计的重点城市经销商库存本周环比下降2. 6%,其中长材库存量环比降2.76%,板材库存量环比下降2.02%;中钢协旬报数据显示2010年9月下旬全国粗钢日产量为168万吨,处于近段时间的正常水平,这表明强制限电政策的执行力度已较弱;我们推算的完全以现货方式采购原料、销售产成品、且没有库存的钢厂利润周环比有100元/吨左右的回落幅度。

板块表现继续逊于大盘。本周SW钢铁指数跑输沪深 00指数0.81个百分点;其中涨幅较大的为:西宁特钢(涨20%)、酒钢宏兴(涨18%)、鞍钢股份(涨17%)、凌钢股份(涨16%);大钢中,河北钢铁涨幅最小,为6.5 %;截止本周五,钢铁板块与全部A股的PB比值为0.508,比历史平均水平低18.05%,比历史最低水平高8.80%。

其他主要信息。(1)酒泉钢铁建100万吨新棒材线将于2011年5月底投产;(2)9月汽车与汽车板销售情况均良好。

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